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太平洋证券黄付生:量价齐升将推升白酒行业净利率

  上证报中国证券网讯 在11月12日举行的太平洋证券2020年策略会上,太平洋证券研究院院长黄付生表示,在告别总量增长后,白酒行业进入结构红利期,从大企业挤压小企业发展转变为名酒挤压大企业发展的阶段,出现部?#27542;?#21830;依托品牌争夺经销商资金、资源的情况。无论是从供给还是从需求端,优势更加向高端名酒集中。从行业来看,高端白酒处于消费升级红利期中,且目前高端酒企渠道和终端库存处在较低水平,虽然增速有所放?#28023;?#20294;业绩确定性强。

  2020年白酒企业增长中枢或下移,将进入慢牛发展期。经过过去3年的恢复和增长,白酒企业销售规模有很大增长,放大行业竞争态势。经过上一轮白酒周期后,企业更加重视终端库存管理,一定程度上熨平周期波动,预计行业将进入平稳的低速发展期。

  从利润端来看,高端白酒价格不断上行,特别是茅台价格不断刷新高端白酒的消费价格,行业价格天花板被打开,未来“量价齐升”将成为白酒行业净利率提升的主要推动力。对比2012年,主流白酒公司净利率仍未达到上一轮白酒周期?#27604;?#39030;点的净利率水平,仍有上行空间。(刘艺文)

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